- Solana hat Ethereum kurzzeitig in der Marktkapitalisierung überholt, aber die hohen Renditen könnten das DeFi-Wachstum und den Nutzen des Tokens beeinträchtigen.
- Ethereum ist nach wie vor sicherer, obwohl die steigende Abhängigkeit von Lido Zentralisierungsprobleme aufwirft.
Solana hat Ethereum bei der Marktkapitalisierung der Einsätze vorübergehend überholt und damit eine hitzige Debatte darüber ausgelöst, ob das ein Zeichen für Wachstum ist oder Schwächen offenbart. Am 20. April übertraf der Gesamtwert von Solana laut Onchain-Daten den von Ethereum.
Das ist eine Cäsur, war doch Ethereum bisher unangefochtener Spitzenreiter bei der Proof-of-Stake-Validierung. Die Folgen sind jedoch nicht eindeutig bewertbar. Einige Analysten betrachten den Anstieg der SOL-Stakes als ein Zeichen des Vertrauens der Nutzer, während andere argumentieren, dass dies die Grenzen der Entwicklung des Solana-Systems aufzeige.
Die starke Preisentwicklung von Solana – CNF berichtet – hat die Verschiebung verursacht. SOL ist im Vergleich zu ETH gestiegen, wobei sich das SOL/ETH-Verhältnis seit Juni 2023 fast verzehnfacht hat. Mit Stand vom 20. April erreichte der Wert von Solana 53,9 Milliarden Dollar, die von über 505.000 Wallets gesichert wurden. Dieser Wert übertraf leicht den von Ethereum mit 53,93 Mrd. USD, der sich auf 34,7 Mio. ETH und über 1 Mio. Validierer verteilt .
Solanas Staker profitieren derzeit von einer Jahresrendite von 8,31 %, verglichen mit 2,98 % bei Ethereum. Die höhere Rendite hat das Staking auf Solana attraktiver gemacht und zum rasanten Wachstum der Marktkapitalisierung des Staking beigetragen. Dieser Vorteil hat jedoch bei einigen Entwicklern und Forschern Bedenken ausgelöst.
Trade-Off zwischen Staking und DeFi-Aktivität
Das Problem mit diesem hohen Anreiz ist, dass er zu einem Rückgang der Solana-DeFi-Aktivitäten führen könnte, wenn die Rendite für das Staking zu hoch ist. In den meisten Fällen wird mit der Liquidität auf den AMMs oder Leihplattformen weniger verdient als mit dem Einsetzen solcher Aktivitäten.
Tushar Jain von Multicoin Capital erklärte auf der Bühne, dass die über den DeFi-Renditen liegenden Staking-Renditen risikoreichere Engagements demotivieren. Zuvor hatte er festgestellt:
„Es ist für Sie nicht rational, einen SOL/USDC-Handel auf einer AMM anzubieten, wenn Sie 5 % erhalten, während Sie mit Staking 7 % bekommen.“
Ever wondered why rates on Solana DeFi are usually low? ⬇️ The ecosystem might be fighting an uphill battle… ⚔️
With staking rewards setting a high bar for returns, @TusharJain_ argues a lower inflation rate would’ve made DeFi more attractive on SOL. pic.twitter.com/dqPUOAlccA
— Laura Shin (@laurashin) March 17, 2025
Auf Ethereum bleibt die DeFi-Aktivität stark. Das Netzwerk dominiert mit einem Gesamtwert von über 50,4 Mrd. $, der über alle Protokolle hinweg gesperrt ist, verglichen mit 8,85 Mrd. $ bei Solana. Laut DefiLlamaverfügt Ethereum über 21,5 Mrd. $ an Vermögenswerten allein im liquiden Staking, während Solana nur 7,22 Mrd. $ aufweist .
Ungleichheiten bei Validatoren und Sicherheit zeigen strukturelle Lücken auf
Neben den wirtschaftlichen Aspekten gibt es auch Unterschiede bei der Anzahl der Validatoren in den Netzwerken und den Sicherheitsprotokollen, die eingeführt wurden. Ethereum hat mittlerweile über 1,06 Millionen Validatoren, was ebenfalls als sehr dezentral angesehen werden kann. Währenddessen arbeitet Solana mit nur 1.243 Validierern.
Kritiker haben angemerkt, dass die Staking-Architektur von Solana in Bezug auf die Belastbarkeit oder die Staking-Struktur nur minimale Strafen für Fehlverhalten vorsieht. Um Missbrauch in Ethereum zu verhindern, müssen Validatoren einen Teil ihrer Einsätze einbüßen, was schlechte Handlungen verhindert. In dieser Präsentation wird Slashing nicht dargestellt, sondern ist nur durch bestimmte Aktionen, wie z. B. den Neustart von Solana, möglich.
Solana Labs argumentiert, dass das Unternehmen dieses Problem durch den Übergang zur Automatisierung in Angriff nimmt. Ein geplantes „related slashing“ würde den Validierern Strafen auferlegen, wenn sie zulassen, dass ihre Handlungen gegen einen bestimmten Netzwerkstandard verstoßen, und soll noch in diesem Jahr eingeführt werden.
In der Zwischenzeit hat Ethereum seine Herausforderungen. Die Anforderung von bis zu 32 ETH für das Solo-Staking hat die Teilnehmer dazu gezwungen, sich für liquide Staking-Anbieter zu entscheiden. Mit Lido wird der Markt für liquide Einsätze von Ethereum zu 98 Prozent dominiert, was Bedenken hinsichtlich einer Zentralisierung der Einsätze aufwirft.